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省廣股份公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):大平臺(tái),大省廣

2016-04-10 06:28:54 　來(lái)自: 本站

省廣股份公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):大平臺(tái),大省廣

時(shí)間：2016年04月05日 14:00:53 中財(cái)網(wǎng)

　　投資建議
　　公司于3月30日晚間發(fā)布2015年年度報(bào)告,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入96.29億元,同比增長(zhǎng)51.93%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.48億元,同比增長(zhǎng)28.81%;基本每股收益0.61元,同比增長(zhǎng)24.49%。利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)0.7元現(xiàn)金紅利,每10股轉(zhuǎn)增3股。公司營(yíng)收大幅增長(zhǎng)符合預(yù)期,營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是公司平臺(tái)戰(zhàn)略下成功盈利模式快速?gòu)?fù)制帶來(lái)的內(nèi)生增長(zhǎng),以及通過(guò)延伸布局整合營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈條帶來(lái)的外延擴(kuò)張?？紤]到公司在整合營(yíng)銷傳播產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局以及省廣大平臺(tái)戰(zhàn)略的升級(jí),在不考慮轉(zhuǎn)增的影響下,我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS 分別為0.69元、0.82元及0.99元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 分別為26x、22x 及18x,首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),符合預(yù)期。

　　公司2015年?duì)I收大幅增長(zhǎng)接近百億規(guī)模,快消、金融和汽車等代理業(yè)務(wù)明顯增長(zhǎng),新客戶增加,前5大客戶集中度由2014年的42.69%下降到25.28%。各業(yè)務(wù)板塊中,最主要的媒介代理的收入為63.14億,同比上升17.14%,;公司品牌管理的營(yíng)收為2.3億,同比下降14.34%;自有媒體收入5.31億,同比上升17.14%;公關(guān)活動(dòng)收入2.21億元,同比上升4.32%;公司在2015年著重加強(qiáng)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)的發(fā)展與融合,數(shù)字營(yíng)銷板塊的營(yíng)收達(dá)到23.21億;此外還有雜志發(fā)行和其他業(yè)務(wù)收入總和約100萬(wàn)。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率由2014年的20.01%下降至17.97%。具體到各個(gè)板塊,占比最大的媒介代理毛利率由2014年的13.84%小幅下滑至13.10%,新增加的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)毛利率為16.26%,公關(guān)活動(dòng)毛利率由51.11%上升至55.45%,品牌管理和自有媒體毛利率分別為83.26%和38.19%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中較低毛利率的業(yè)務(wù)占比增大導(dǎo)致整體綜合毛利率小幅下降。

　　公司費(fèi)用結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定,銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用有所上升,主要原因是并購(gòu)公司并表以及人工成本上升,同時(shí)股權(quán)激勵(lì)也產(chǎn)生一定期權(quán)費(fèi)用。

　　整合傳播營(yíng)銷全產(chǎn)業(yè)鏈條布局王者,打造一站式整合營(yíng)銷服務(wù)。

　　公司在上市之初就已經(jīng)建立完整的廣告營(yíng)銷體系,媒介代理范圍全方位覆蓋平面媒體、戶外到電視等渠道。公司在2012年就設(shè)立賽鉑互動(dòng)涉獵數(shù)字營(yíng)銷,其后與百度、騰訊等在大數(shù)據(jù)方面進(jìn)行合作,并且收購(gòu)上海愷達(dá)、傳漾科技和廣州藍(lán)門等數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)先企業(yè),并通過(guò)定增募資研發(fā)包括全息用戶畫像系統(tǒng),企業(yè)智能市場(chǎng)管理平臺(tái)和全媒體智動(dòng)交易平臺(tái)在內(nèi)的大數(shù)據(jù)營(yíng)銷系統(tǒng)。2015年公司在數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域收入達(dá)到23.21億元,躋身數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)龍頭。公司還在2015年12月攜手北京微影時(shí)代和黃曉明等共同成立省廣影業(yè),進(jìn)入影視內(nèi)容營(yíng)銷領(lǐng)域。今年初公司還設(shè)立香港子公司,滿足國(guó)內(nèi)廣告主“出?！钡臓I(yíng)銷傳播業(yè)務(wù)訴求。

　　公司在3月30日同時(shí)公告,擬投資上海凱淳和廣州易簡(jiǎn),并與上海雙刃劍達(dá)成合作。上海凱淳涉足CRM 和電商服務(wù),這一投資將會(huì)激發(fā)省廣現(xiàn)有客戶在電商服務(wù)上的需求;廣州易簡(jiǎn)是新型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)傳媒集團(tuán),公司在這一領(lǐng)域的持續(xù)布局將會(huì)加快公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)資源整合;上海雙刃劍是以體育營(yíng)銷為核心、覆蓋體育全產(chǎn)業(yè)鏈的大體育集團(tuán),以足球商業(yè)化運(yùn)營(yíng)為專長(zhǎng),雙方將在體育營(yíng)銷等領(lǐng)域展開(kāi)合作,省廣將利用這一契機(jī)為廣告主提供更豐富的體育營(yíng)銷資源。

　　省廣股份作為廣告主的品牌管家,發(fā)揮其在營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈上游地位優(yōu)勢(shì),不斷整合不同渠道資源,為廣告主努力挖掘提供更豐富的營(yíng)銷服務(wù)資源,實(shí)現(xiàn)一站式的整合營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

　　平臺(tái)戰(zhàn)略助力省廣龍頭地位。

　　公司自2015年開(kāi)始實(shí)行平臺(tái)戰(zhàn)略優(yōu)化,報(bào)告期內(nèi),包括諾時(shí)大數(shù)據(jù)、合寶娛樂(lè)、省廣體驗(yàn)營(yíng)銷在內(nèi)的一大批平臺(tái)公司相繼落地;公司對(duì)業(yè)務(wù)、人才、資源、數(shù)據(jù)和管理進(jìn)行全方位整合,注重在細(xì)分行業(yè)垂直領(lǐng)域的專業(yè)化,通過(guò)快速?gòu)?fù)制公司盈利模式,使得公司開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶的能力在短時(shí)間內(nèi)得到極大提升,盈利能力大幅增強(qiáng)。作為創(chuàng)意行業(yè),人才儲(chǔ)備直接影響到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,公司已經(jīng)啟動(dòng)員工的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為432人,股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將會(huì)進(jìn)一步吸引、激勵(lì)和保留公司核心人才。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響廣告主廣告預(yù)算投放,公司營(yíng)銷傳播業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期,核心客戶流失

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